Use este identificador para citar ou linkar para este item:
https://repositorio.pucsp.br/jspui/handle/handle/1206
Tipo: | Dissertação |
Título: | Análise da relação entre o retorno sobre o patrimônio líquido e o custo do capital próprio, medido pelo CAPM, das empresas não financeiras brasileiras |
Autor(es): | Lee, Stefan Colza |
Primeiro Orientador: | Securato, José Roberto |
Resumo: | O trabalho se propõe a analisar a relação entre o retorno sobre o patrimônio líquido e o custo do capital próprio, medido pelo Capital Asset Pricing Model, das empresas não financeiras brasileiras. Dentre os diversos retornos do capital próprio, o lucro líquido sobre o patrimônio líquido contábil foi o principal adotado, tendo como vantagens também a simplicidade e difusão. Foram extraídas amostras setoriais de papel e celulose, de metalurgia e siderurgia, têxtil e de petroquímica, e uma não setorial, que foi composta por 105 empresas. As diferenças entre os retornos sobre o patrimônio líquido e o custo do capital próprio foram coletadas para o período de 1995 a 2005 e foram realizados os testes paramétrico t Student e não paramétrico Wilcoxon de igualdade de médias. Os resultados obtidos apontam um cenário pessimista para investimentos no Brasil, uma vez que das cinco amostras, apenas a do setor de metalurgia e siderurgia teve retornos sobre o patrimônio líquido compatíveis com o custo do capital próprio. A maioria das empresas brasileiras não financeiras não consegue igualar ou superar o custo do capital próprio e, em vários casos, não conseguem sequer superar a taxa base. Análises complementares baseadas em regressões multivariadas indicaram um paradoxo entre as coexistências de um alto custo de capital próprio, destruição de valor aos acionistas, e a continuidade, a criação e a ampliação dos investimentos. Estudos futuros são propostos para a compreensão e racionalização dos resultados |
Abstract: | This dissertation analyzes the relationship between the return on equity and the cost of equity, as suggested by the CAPM: Capital Asset Pricing Model, for non financial Brazilian companies. Among the various kinds of returns on equity, the net profit divided by shareholder s accounting equity was adopted as the principal return, having advantages including widespread utilization and simplicity. Sector samples, taken from the paper and pulp, steel, textile and petrochemical sectors, and a non sector sample, composed of 105 companies, were analyzed. The differences between ROE and cost of equity were calculated for the period between 1995 and 2005 and the parametrical t Student and non parametrical Wilcoxon statistic tests were carried out to compare means. The results reveal a pessimistic scenario for investments in Brazil and, from the five samples, only one from the steel sector sample reported a compatible ROE with the cost of equity. Most of non financial Brazilian companies do not have equal or higher returns than the cost of equity and, worse of all, these returns are many times lower than federal interest rates. Complementary analysis with the multi regression technique indicated a paradox due to the coexistence of a high cost of equity, shareholder s value destruction, and continuity, creation, and growth of investments. Future studies are proposed to understand and rationalize the results |
Palavras-chave: | CAPM Custo do Capital Próprio ROE Retorno sobre Patrimônio Líquido Empreendedorismo CAPM Internacional Criação de Valor Zero Beta CAPM CAPM Cost of Equity ROE Return on Equity Entrepreneurship International CAPM Value Creation Zero Beta CAPM Modelo de participacao de bens de capital Retorno sobre patrimonio liquido |
CNPq: | CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO |
Idioma: | por |
País: | BR |
Editor: | Pontifícia Universidade Católica de São Paulo |
Sigla da Instituição: | PUC-SP |
metadata.dc.publisher.department: | Faculdade de Economia, Administração, Contábeis e Atuariais |
metadata.dc.publisher.program: | Programa de Estudos Pós-Graduados em Administração |
Citação: | Lee, Stefan Colza. Análise da relação entre o retorno sobre o patrimônio líquido e o custo do capital próprio, medido pelo CAPM, das empresas não financeiras brasileiras. 2007. 125 f. Dissertação (Mestrado em Administração) - Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, São Paulo, 2007. |
Tipo de Acesso: | Acesso Aberto |
URI: | https://tede2.pucsp.br/handle/handle/1206 |
Data do documento: | 9-Mai-2007 |
Aparece nas coleções: | Programa de Pós-Graduação em Administração |
Arquivos associados a este item:
Arquivo | Descrição | Tamanho | Formato | |
---|---|---|---|---|
Stefan C Lee.pdf | 415,17 kB | Adobe PDF | Visualizar/Abrir |
Os itens no repositório estão protegidos por copyright, com todos os direitos reservados, salvo quando é indicado o contrário.